13.07.2020

Как империи взлетают и падают

Экономические циклы и то, как они работают, которые являются основными движущими силами цен на активы, в значительной степени зависят от производительности и задолженности.

Производительность растет со временем, когда люди учатся, изобретают и творят. Производительность — не чисто линейная вещь, но она относительно стабильна во времени. Это намного менее изменчиво, чем циклы, вовлеченные в создание и уничтожение кредита. Это тенденция производительности в США после окончания Второй мировой войны.

как империи взлетают и падают

(Источник: Бюро экономического анализа США)

В целом производительность не является достаточно волатильной, чтобы оказывать существенное влияние на волатильность цен на активы. Это, однако, самое главное в долгосрочной перспективе.

Волатильность цен на активы в значительной степени зависит от расширения и сокращения долга.

Хотя производительность и задолженность являются основными движущими силами экономической деятельности, именно выбор людей в значительной степени определяет их уровень производительности и задолженности. Соответственно, психология и культура имеют большое значение для определения того, почему некоторые страны преуспевают (и почему они являются хорошими местами для инвестиций) и почему некоторые страны терпят неудачу (и почему они являются плохими местами для инвестиций).

Психология и культура определяют отношение людей к работе, отдыху, займам, расходам и тому, как они подходят к конфликту. Разные переживания приводят к различным психологическим уклонам. По мере того, как страны и империи проходят свой жизненный цикл, возникают определенные причинно-следственные связи, способствующие этим изменениям, которые приводят к тому, что некоторые преуспевают, а другие проваливаются. В то время как есть много общего, ни один жизненный цикл не является точно таким же.

Как империи взлетают и падают

Экономические условия влияют на природу человека, а природа человека влияет на экономические условия.

В целом, существует пять этапов среднего жизненного цикла страны или империи, которые включают взаимодействие широкой реальности обстоятельств и восприятия их обстоятельств.

я) На первом этапе страны бедны и считают себя бедными.

II) На втором этапе страны являются богатыми и считают себя бедными.

III) На третьем этапе страны являются богатыми и считают себя богатыми.

IV) На четвертом этапе страны становятся беднее, но все же считают себя богатыми.

v) Наконец, на пятом этапе страны испытывают упадок, и они не спешат принимать новую реальность.

Мы рассмотрим каждый в отдельности.

Этап I

На данном этапе страны бедны и считают себя бедными.

Эти страны неразвиты. У них в основном прожиточный образ жизни и низкие доходы. Они склонны много ценить деньги, а не растрачивать их. Поскольку у них низкие сбережения и низкие доходы, мало кто желает им кредитовать, а уровень их долга низкий.

Некоторые остаются на этой стадии, а другие уходят из нее.

Культура — большая часть того, делают ли они — у них есть стремление преуспеть и конкурировать на международном уровне? География также играет роль во многих случаях.

Есть дисперсии внутри стран. Например, в Китае многим гражданам нереально достичь доходов, сопоставимых с доходами в развитых странах. Они слишком далеко от городских центров, которые являются центром, где предоставляются услуги, и участвуют в производстве новых технологий.

Соответственно, без доступа к этим центрам они не могут конкурировать экономически. Более того, неразумно ожидать, что средний доход китайца будет в течение очень долгого времени соответствовать доходу среднего человека из Пекина или Шанхая, не говоря уже о том, чтобы иметь доход в соответствии с доходом среднего гражданина США. (США также извлекают выгоду из наличия основной мировой резервной валюты, которая дает преимущество в виде возможности более дешевого заимствования.)

Страны, которые в конечном итоге переходят к следующему этапу, как правило, способны накопить достаточно сбережений из-за наличия более чем достаточного дохода, необходимого для выживания.

Когда страны бедны, они обычно имеют более высокий уровень финансовой осторожности. В результате у них более высокие нормы сбережений, потому что они беспокоятся о том, что в будущем им не хватит доходов.

Страны с низкими доходами также обычно имеют очень конкурентоспособную рабочую силу, особенно если они имеют образование (например, Китай). При низких затратах на рабочую силу страны, которые выходят на следующий этап, обычно принимают ориентированные на экспорт экономические модели. А именно, они производят товары с низкой добавленной стоимостью дешево и экспортируют их в более богатые страны.

Если страны являются низкозатратными производителями и имеют политическую стабильность, они, как правило, смогут привлекать значительные объемы иностранных инвестиций от компаний, которые хотят создать там производственный центр. Это обеспечивает дешевый источник рабочей силы для увеличения прибыльности и позволяет им экспортировать в богатые страны, где потребители получают выгоду от более дешевых товаров.

Естественно, страны на этом первом этапе должны обеспечить высокую отдачу от инвестиций, потому что инвестирование там рискованно. Поскольку они могут производить по низкой цене, они, как правило, могут обеспечить высокую прибыль.

На данном этапе их финансовая экономика не развита. Их валюты дешевы и не используются в качестве резервов во всем мире, а их рынки долговых обязательств и акций недостаточно развиты. В некоторых случаях — например, в странах с управляемой государством экономикой, таких как бывший Советский Союз или Северная Корея сегодня — рынки капитала, как мы их знаем, вообще не существуют.

В этих ранних странах с переходной экономикой они обычно принимают режимы фиксированных обменных курсов. Обычно это означает привязку их обменных курсов к золоту или к резервной валюте. Эта резервная валюта обычно является валютой основного блока, которому они продают (или хотят продать) свои товары. Это также верно и для стран с развивающейся экономикой.

Например, Гонконг и Саудовская Аравия (среди нескольких других крупных экспортеров нефти) привязывают свои валюты к доллару США. Ранее Швейцария привязывала свою процентную ставку к Европейскому союзу, учитывая, что ЕС является крупнейшим торговым партнером страны.

Граждане постепенно достигают доходов, превышающих их расходы. Они обычно сохраняют излишки или вкладывают их обратно в свои предприятия, личные средства производства или превращают сбережения в твердые активы (такие как драгоценные металлы, земля и / или недвижимость).

Страны, которые получают больший доход и думают о возможностях за пределами своих границ, часто хотят вкладывать деньги в другие страны. Обычно это начинается с самых безопасных в мире инвестиций, обычно это суверенный долг мировых резервных валют. Думая в настоящее время, это означает USD (основной), EUR и JPY (эти первые три представляют около 90 процентов всего богатства, хранящегося в мире), и в меньшей степени GBP, CNY, CHF, AUD и NZD.

Те, кто в ранних странах с переходной экономикой, ценят зарабатывание и экономию денег больше, чем тратят. Из-за этого их правительство обычно предпочитает, чтобы их валюты оставались недооцененными. Это помогает сохранить их рабочую силу и товары дешевыми для остального мира. Соответственно, это помогает им создавать сбережения на суверенном уровне (также известный как иностранные резервы, в основном за счет суверенного долга других стран).

Страны могут быстро пройти через начальную стадию (в течение десятилетий) или вообще не выходить из нее из-за слияния таких факторов, как образование, навыки и способности, культура и география.

Этап II

Страны с развивающейся экономикой вступают в новую стадию своего развития («позднее возникновение»), когда у них больше денег, чем нужно для покрытия своих основных расходов на проживание, и эта экономия начинает быстро расти.

Психология и поведение людей между ранними и поздними развивающимися странами схожи, даже когда их сбережения и их способность инвестировать эти сбережения возрастают.

Например, не так давно, в 1980-х годах, уровень бедности в Китае составлял почти 90 процентов. Теперь, бедность была почти устранена. Тем не менее, финансовая осторожность большинства китайцев по-прежнему высока, пройдя через эти лишенные условия.

У них по-прежнему есть культура, которая благоприятствует работе, а не отдыху, поддерживает управляемый обменный курс, высокий уровень сбережений, высокий уровень инвестиций обратно в средства производства и высокий уровень инвестиций в твердые активы (например, золото, землю, недвижимость). ) и суверенный долг стран резервной валюты. Большая часть их экономики по-прежнему основана на экспорте, но они работают над экономической реструктуризацией, которая ставит их в авангарде услуг и новейших цифровых технологий (с целью помочь им подтолкнуть их к следующему этапу).

Их обменные курсы также обычно остаются недооцененными, что продолжает помогать их рабочей силе и товарам оставаться дешевыми на международном рынке. Эта конкурентоспособность обусловлена ​​сильной ситуацией с платежным балансом (то есть, сколько другие страны должны им по сравнению с тем, что они должны другим странам).

Их доходы и активы растут быстрее (или, по крайней мере, в соответствии с) их долги. Коллективный баланс страны очень здоровый.

На этом этапе производительность быстро растет. Технологии, которые уже стали частью повседневной жизни в других странах, становятся общепринятыми. Когда доходы растут в соответствии с производительностью, инфляция товаров и услуг не является проблемой. Повышение уровня производительности труда также способствует их конкурентоспособности по сравнению с другими странами.

Тем не менее, в какой-то момент доходы растут быстрее, чем производительность, а долги начинают расти быстрее, чем доходы.

Рост доходов приводит к тому, что «слишком много денег преследует слишком мало товаров». Другими словами, расходы увеличиваются быстрее, чем предложение может быть увеличено за счет повышения производительности.

Более того, развивающиеся страны часто привязывают свои валюты к валютам стран с резервной валютой. Это означает, что они привязывают себя к процентным ставкам стран резервной валюты, которые имеют более низкий рост доходов и инфляцию.

Процентные ставки должны следовать тенденциям в номинальных темпах роста. Хотя низкие процентные ставки подходят для стран с низкими номинальными темпами роста, они слишком низкие для стран с более высокими темпами роста и инфляции.

Развивающиеся страны с низкими процентными ставками по сравнению с их номинальными темпами роста имеют высокие темпы роста денежной массы и кредита, что способствует инфляции (поскольку спрос на деньги и кредит высок).

Развивающиеся страны обычно будут поддерживать свои режимы с фиксированным обменным курсом — и, следовательно, связанные денежно-кредитные политики — до тех пор, пока высокие темпы инфляции не станут слишком чрезмерными, не всплывают пузырьки инвестиций и протекционистская торговая политика не подрывает эффективное поведение рынка.

Переход к независимой денежно-кредитной политике — это то, что знаменует собой переход к следующему этапу развития.

Ключевые признаки:

я) рост инфляции в результате роста доходов и расходов, превышающих рост производительности

II) чрезмерное инвестирование и пузыри активов (из-за чрезмерно ослабленной монетарной политики)

III) рост задолженности сверх роста доходов (часто с большим отрывом)

IV) профицит торгового баланса и счета текущих операций

Переход к независимой денежно-кредитной политике является признаком зрелости, а также вопросом практичности. Привязанные валютные режимы, которые не соответствуют основным принципам, неизбежно разрушаются.

Если они не примут независимую денежно-кредитную политику, они увидят один или несколько из следующих эффектов:

я) более высокий обменный курс

II) более высокие сбережения (иначе валютные резервы)

III) снижение реальных процентных ставок (что приводит к инфляции и пузырям активов)

Валюта ценится.

На международном уровне из-за сальдо торгового баланса они часто испытывают напряженность в отношениях с другими странами. Их рабочая сила дешевая, поэтому низкоквалифицированные рабочие в развитых странах часто видят свою работу за пределами этих стран, в которых рабочие будут иметь более высокую производительность на доллар. Это также приводит к оттоку капитала из развитой страны в развивающуюся страну по мере увеличения объема инвестиций.

Плавающая валюта и ее высокая оценка помогают улучшить эти проблемы, а также заработали после прохождения ранних этапов разработки.

Плавающая валюта и позволяющая ей ценить также означает, что ее протекционистская политика и основанная на экспорте экономика будут в невыгодном положении. Его работники станут дороже, а его товары больше не будут такими дешевыми.

Страны хотят иметь независимую денежно-кредитную политику. Это лучшее, что может иметь страна для корректировки уровней денег и кредита в обращении в свете своих собственных экономических условий (то есть объема производства относительно инфляции).

Из-за этого ни в одной крупной развитой стране обменный курс не привязан к обменному курсу. Страны, которые, как правило, являются небольшими или развивающимися странами, делают это из практической необходимости — либо у них возникают проблемы с управлением денежно-кредитной политикой без привязки, либо они не смогут получить достаточную уверенность в своей валюте, не привязав ее к золоту или валюте развитого торгового партнера.

Когда они перейдут на следующую стадию, это станет очевидным, когда их внутренние рынки акций и долговых обязательств станут более популярными как среди отечественных, так и иностранных инвесторов. Кредитование частного сектора страны становится основным направлением.

К этому моменту эти страны заметно растут в своем развитии благодаря высоким ставкам сбережений, быстро растущим доходам, обычно растущим валютным резервам, а также современной инфраструктуре и городам.

Когда крупные страны выходят из поздней фазы становления, они обычно превращаются в мировые державы. Это часто вызывает конфликт с действующими мировыми державами и может привести к нарушению мирового порядка.

Этап III

На этом третьем этапе страны не только богаты, но и воспринимают себя как таковые.

Уровень доходов приближается к уровню развития развитых стран. Инвестиции в НИОКР, средства производства, инфраструктуру и другие материальные активы повышают производительность.

Те, кто пережил более бедные времена, начинают заменяться теми, кто знал только лучшие времена. В результате меняется коллективная психология страны. Нормы сбережений начинают падать, поскольку они чувствуют, что им меньше нужно защищать свое финансовое положение, более комфортно расходовать средства и наслаждаться плодами своего нового богатства.

Это обычно видно по возросшим расходам на дискреционные расходы и предметы роскоши по сравнению с предметами первой необходимости. Кроме того, рабочие недели сокращаются как по количеству отработанных дней, так и по количеству часов.

Эти страны все чаще переходят от экономической модели, основанной на экспорте, к модели, основанной на потреблении. Они имеют тенденцию импортировать больше из развивающихся стран, которые являются основными экспортерами, особенно для товаров с низкой добавленной стоимостью.

Инвесторы и предприятия в этих развитых странах на ранней стадии стремятся получить более высокую прибыль, инвестируя в развивающиеся страны, где рабочая сила дешевле.

Долговые и фондовые рынки страны и ее валюта становятся привлекательным местом для инвестиций как отечественных, так и иностранных инвесторов. Привлечение капитала становится обычным делом, как и финансовые спекуляции. Высокие доходы прошлого становятся экстраполированными вперед. В сочетании с развитием этих рынков, это стимулирует покупку финансовых активов на кредитное плечо.

Их темпы роста ниже, и они, как правило, политически стабильны и имеют другие характеристики, общие для развитого рынка (например, права частной собственности). Процентные ставки снижаются, как и доходность инвестиций относительно развивающихся рынков. Их рынки все чаще воспринимаются как безопасные.

Любая страна на этом этапе, которая имеет большие размеры, обычно становится мощной в экономическом, военном и технологическом отношении.

Военное развитие увеличивается, поскольку становится необходимостью защищать их интересы в глобальном масштабе.

Примерно до середины двадцатого века страны, находящиеся на этой стадии развития, возьмут под контроль иностранные правительства и фактически превратят их в колонии, сделав их частью своей империи. Страны, которые они взяли под контроль, будут предоставлять дешевую рабочую силу и другие ресурсы, чтобы помочь империи оставаться конкурентоспособной.

Поскольку США стали высшей экономической и военной державой после Второй мировой войны, эта парадигма изменилась. Вместо того, чтобы требовать контроля со стороны иностранных правительств, международные соглашения предоставили доступ к рабочей силе, ресурсам и инвестиционным возможностям.

Этап IV

На этом этапе страны становятся беднее, но все же считают себя богатыми. Они становятся развитой экономикой поздней стадии.

Долги растут относительно объема производства и доходов, пока они не могут больше. (Это обычно происходит, когда процентные ставки достигают нуля, а выталкивание денег и кредитов в систему становится значительно более трудным.)

Те, кто был более осторожен в финансовом отношении на предыдущих двух этапах развития, либо больше не существуют, либо играют меньшую роль в экономике. Период большего богатства создает коллективный психологический сдвиг.

Они привыкли тратить, потреблять и использовать долги для покупки товаров, услуг и инвестиционных активов. Живя таким образом жизни, они не так озабочены тем, что им не хватит денег, чтобы обойтись.

Труд в стране становится все более дорогим, что делает его менее конкурентоспособным на международном уровне, особенно на рабочих местах с низкой добавленной стоимостью, которые в основном уходят в оффшор. Темпы роста их реальных доходов снижаются.

Поскольку темпы роста доходов снижаются, они изо всех сил пытаются удержать свои расходы в соответствии со своими доходами, поскольку они привыкли к определенному уровню роста. Их расходы остаются стабильными, но их нормы сбережений снижаются, а долги увеличиваются. Растущие отношения долга к доходам приводят к ухудшению их балансов.

Кроме того, рост производительности снижается из-за менее эффективных инвестиций в НИОКР, средства производства и инфраструктуру. По мере того, как инфраструктура стареет, она становится менее эффективной и зачастую либо ее трудно заменить, либо она становится низким приоритетом для замены или обновления. Зачастую финансирование становится проблемой для крупных государственных инвестиционных проектов по мере увеличения дефицита.

Страны на этом этапе имеют резервные валюты (особенно если они большие), что облегчает дефицит финансирования благодаря более низким ставкам заимствования. Однако по мере того, как их финансовое положение и ситуация с платежным балансом ухудшаются, а долгосрочные обязательства увеличиваются, они больше полагаются на свою репутацию, а не на реальное финансовое состояние и общую конкурентоспособность.

Защита их глобальных интересов с помощью военной мощи становится большой частью их расходов и иногда требует войн.

На данном этапе обычно (хотя и не всегда верно) эти страны испытывают как дефицит текущего счета, так и дефицит бюджета.

Инвесторы также делают ставку на текущие тенденции, даже если они вряд ли это сделают. Это означает, что пузыри имеют тенденцию появляться часто. Инвестиции, которые были успешными, считаются хорошими, а не более дорогими. Они берут на себя долги, чтобы финансировать покупки финансовых активов сверх их обычных средств. Это повышает их цены и усиливает пузырь. Это также влияет на различные составляющие экономики — не только инвесторов, но и владельцев бизнеса, частных лиц, политиков, банков и других финансовых посредников.

Растущие цены на активы помогают инвесторам увеличивать чистую стоимость, что способствует процессу увеличения расходов, доходов и способности заимствовать. Это также поддерживает возможность покупать активы с использованием кредитного плеча, повышать их цены и т. Д., Пока пузырь не лопнет.

Пузыри больше не могут поддерживать себя, когда денежные потоки, произведенные инвестициями, не являются достаточными для обслуживания долгов, а новый капитал не поступает для поддержки дальнейшего роста цен на рынке.

Вначале, как правило, пузыри становятся возможными благодаря центральным банкам, допускающим слишком легкую монетарную политику. Центробанки в основном сосредоточены на инфляции и росте и достижении правильного баланса между ними. Инфляция и рост важны, но они, как правило, не уделяют достаточного внимания росту долга, поскольку он имеет отношение к выпуску, еще одному важному равновесию. Долг не может увеличиваться быстрее, чем вывод на неопределенный срок. Центральные банки, сдерживающие пузыри, ужесточая денежно-кредитную политику, часто вызывают их.

Цены на финансовые активы влияют на доходы, чистую стоимость и кредитоспособность. Поэтому, когда цены на активы падают, происходит негативное влияние на экономику и финансовое состояние страны.

Иногда именно войны срывают страны на этом этапе (особенно верно, если эти конфликты проигрывают). Иногда это пузыри в товарах, услугах и / или финансовых активах. И иногда это как войны / внешние конфликты, так и финансовые пузыри, которые вызывают экономический и геополитический упадок.

Наиболее типичной характеристикой этого этапа является накопление долгов и долгосрочных обязательств, которые не могут быть возвращены деньгами, которые удерживают его стоимость.

Страны, переживающие кризисы, связанные с их долговой ситуацией, неизбежно видят, как их центральные банки печатают деньги, чтобы противодействовать им, хотя это связано с долгосрочными издержками.

Когда крупные страны проходят этот этап, это обычно означает, что они приближаются к своему упадку как великих империй.

Этап V

На последнем широком этапе развития страны должны сократить свои отношения долга к объему производства и будут испытывать относительное снижение, даже если они не примут эту реальность.

Когда пузырьки спускаются, страны вынуждены сокращать свои долги относительно своих доходов. Они могут сделать это четырьмя основными способами:

я) Списать или реструктурировать долги, Когда долги списаны, они могут заключить новое соглашение, чтобы заплатить часть его или ни одного вообще. Это больно, потому что долги одного человека и активы другого. Таким образом, люди, верящие в то, что они владеют активом, видят богатство, которое, по их мнению, они частично или полностью истребили.

Реструктуризация долга может включать изменение процентных ставок по нему для улучшения работоспособности. Они могут продлить срок погашения долга, чтобы дать себе больше времени для улучшения своего положения. Может также изменить чей баланс он находится на. Это основные процессы, которые проходят страны, компании и отдельные лица, чтобы помочь себе справиться с долгами, которые привели их к проблемам.

II) аскетизм, Сократите расходы, чтобы привести их в соответствие с доходом и не допустить продолжения роста отношения долга к доходу. Это тоже сложно сделать. Люди, предприятия и другие правительства полагаются на государственные расходы как на доходы. Правительства, которые пытаются навязать экономию, не являются политически популярными.

iii) платежи по переводу богатства, Переводы богатства включают деньги от тех, у кого они есть, и тех, кто их не имеет.

Правительства, пытающиеся заработать больше дохода, чтобы они могли более эффективно распределять его — например, более высокие ставки налога на богатые и лучшие социальные программы и системы социальной защиты для бедных — имеют свои ограничения. Богатые хотят защищать свои активы и пытаться переместить себя и свои активы в другое место; Таким образом, правительства могут потерять этих крупных налогоплательщиков, если их ставки не будут конкурентоспособными.

Иногда правительства выбирают налоги на богатство, которые неэффективны и не распространены, потому что большая часть богатства неликвидна. Более того, в условиях кризиса, когда лопаются пузыри и цены на активы снижаются, высшие классы теряют большое количество материальных ценностей в качестве основных владельцев финансовых активов. В условиях долгового кризиса передача богатства редко происходит в таких масштабах, которые имеют существенное значение для исправления дисбаланса в предоставлении денег тем, кто больше всего в них нуждается в относительном выражении.

iv) создание денег и монетизация долга, Центральные банки создают деньги и напрямую монетизируют долг.

Списание долгов и реструктуризация являются дефляционными, а создание денег и монетизация долгов — инфляционными. Снижение долгового бремени по отношению к доходам предполагает установление правильного баланса между дефляционными и инфляционными элементами.

Когда лопаются пузыри, и страны вынуждены уменьшать свои отношения долга к доходам, рост кредитования частного сектора, расходы частного сектора, цены на активы и чистую стоимость активов. Снижение самоосуществляется по мере возникновения нехватки денежных средств, что приводит к продаже активов, что ведет к снижению кредитоспособности и т. Д. В отрицательном самоусиливающемся цикле.

Правительства пытаются помочь восполнить пробелы в финансировании, выпуская долговые обязательства, такие как промежуточные кредиты, а центральные банки — создавать деньги и предоставлять гарантии ликвидности. Они все чаще принимают обеспечение более низкого качества, чтобы помочь спасти систему. Фискальный дефицит увеличивается.

Центральные банки снижают реальные (т. Е. Скорректированные на инфляцию) процентные ставки, а правительства тратят на увеличение номинального ВВП выше номинальных процентных ставок, чтобы предотвратить рост задолженности быстрее, чем экономика может расти.

Однако из-за низких реальных процентных ставок, плохих экономических условий и слабой валюты их долговые и фондовые рынки будут испытывать трудности. Другие страны появляются на более ранних стадиях развития, в которые дешевле инвестировать.

В связи с большими долгами, большими будущими обязательствами и часто большими бюджетными дефицитами и дефицитом платежного баланса страны, столкнувшиеся с таким набором условий, хотят, чтобы их валюты упали, чтобы обеспечить помощь должникам. Их относительная сила и влияние в мире уменьшаются, поскольку другие страны сталкиваются с ними.

Вывод

Страны и империи растут и падают во времени. Эти циклы происходили в течение тысяч лет. Они различаются в зависимости от размеров стран, культур и других переменных. По этой причине ни один цикл не совпадает с другим. Однако цикл накопления богатств в странах, расширения их влияния и влияния, увеличения их долгов по сравнению с производительностью, возникновения проблем с управлением их долгами и обязательствами и их снижения продолжался до тех пор, как была зарегистрирована история.

Основы того, как империи поднимаются и падают, не изменились. Это отражение человеческой природы.

Современная структура финансового рынка может отличаться, как и денежные системы, но процесс их работы одинаков. Золото раньше было деньгами и остается резервным активом спустя тысячи лет. Страны, национальные государства и империи будут использовать золото и золотые монеты в качестве денег. Каждая монета стоила определенную сумму. По мере того, как их долги увеличивались до такой степени, что они не могли обслуживаться, лица, ответственные за производство валюты, уменьшали бы содержание золота в каждой монете, чтобы создать ее больше.

Это не отличается от того, что президент США Франклин Рузвельт в марте 1933 года девальвировал доллар по отношению к золоту и нарушил «золотую оговорку» из долговых контрактов. Ценообразование или количество товара, которое можно было обменять на каждую единицу валюты, было изменено, чтобы иметь возможность создавать больше денег. В соответствии с распоряжением Рузвельта 6102 он фактически отменил владение золотом и вынудил обменять золото на бумажные деньги по цене 20,67 долл. США за унцию (около 415 долл. США за унцию в сегодняшних деньгах). Это позволило большему количеству валюты влиться в экономику, чтобы помочь решить долговые проблемы страны во время Великой депрессии. Примерно через год золото было девальвировано в соответствии с Законом о золотом запасе до 35 долларов за унцию (около 700 долларов за унцию в сегодняшних деньгах). Повышение конверсии доллара в золото побудило все больше людей обменять свое золото на бумажные доллары. Это помогло должникам по отношению к кредиторам, сделав долги и обязательства дешевле и проще в обслуживании.

Прохождение этого цикла в целом, тем не менее, занимает много времени, часто сотни лет. В результате, изменения кажутся незаметными большинству, кто их переживает, и, как правило, не имеют значения для инвесторов, использующих краткосрочные подходы, даже если они имеют большое значение с точки зрения общей картины.

Более того, для избранных лидеров, чьи сроки, как правило, короткие и, в свою очередь, действуют на более коротких временных горизонтах, этот прогресс практически не имеет значения для решений, которые они принимают.

Это также, почему они обязательно произойдут. Политики всегда чувствуют себя вынужденными тратить, даже если мало заботятся о том, как за них заплатят. В развитых странах поздней стадии, которые, как правило, имеют значительный дефицит (или ухудшение профицита, если они все еще имеют), высокий долг и большие кучи будущих обязательств, он будет оплачиваться не за счет сокращения расходов или увеличения налогов, а скорее за счет валюты.

Как следствие, эти циклы проходят таким образом, который обычно не управляется должным образом, что делает их подверженными возникновению.

Если бы страны могли избежать того, чтобы рост задолженности превышал рост доходов, а рост доходов превышал рост производительности, то страны не столкнулись бы с этими классическими проблемами, и эти циклы более или менее не произошли бы.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *